(電子商務(wù)研究中心訊) 報(bào)告要點(diǎn)
事件描述
公司發(fā)布2015年3季報(bào),前3季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入173.24億元,同比下降15.85%;營業(yè)成本160.84億元,同比下降13.40%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤為-4.74億元,去年同期2.02億元;前3季度公司實(shí)現(xiàn)EPS-0.12元。
其中,3季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入54.57億元,同比下降24.96%,2季度同比增速為-17.84%;營業(yè)成本54.10億元,同比下降16.81%,2季度同比增速為-18.90%;3季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤-5.09億元,去年同期0.86億元;3季度實(shí)現(xiàn)EPS為-0.13元,2季度EPS為-0.01元。
事件評論
下游需求低迷,3季度虧損擴(kuò)大:公司主營業(yè)務(wù)包括板材、棒材、線材及貿(mào)易等板塊,其中板材收入占比最大,棒材次之,3季度公司虧損擴(kuò)大主要是板材及棒材業(yè)務(wù)等業(yè)績下滑所致。價(jià)格方面:1)中厚板對應(yīng)的終端造船業(yè)持續(xù)低迷,由此3季度中厚板價(jià)格同比下降35.45%;2)下游地產(chǎn)投資增速下滑背景下,棒線材等產(chǎn)品價(jià)格同比也出現(xiàn)較大跌幅。產(chǎn)量方面,我們估算3季度公司鋼材產(chǎn)量同比下降1.39%,因此,3季度公司鋼鐵主業(yè)收入在鋼價(jià)下跌帶動下應(yīng)有下滑,此外,公司與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度關(guān)聯(lián)密切的貿(mào)易業(yè)務(wù)或也難逃業(yè)績下滑困境。多重因素影響下,公司3季度收入同比下降24.96%,毛利率同比減少9.71個百分點(diǎn),最終導(dǎo)致公司3季度虧損擴(kuò)大。
環(huán)比方面,鋼材產(chǎn)品價(jià)格跌幅放緩,同時,我們估算的公司3季度鋼材產(chǎn)量環(huán)比增長5.12%,由此,3季度公司收入環(huán)比僅小幅下降2.74%。不過在行業(yè)低迷之際,鋼企經(jīng)營如履薄冰,受制于成本增長,最終公司3季度毛利率環(huán)比減少8.89個百分點(diǎn),從而導(dǎo)致公司3季度業(yè)績環(huán)比明顯下滑。
“鋼鐵電商+節(jié)能環(huán)保”戰(zhàn)略推動轉(zhuǎn)型升級:公司加快推進(jìn)“鋼鐵電商+節(jié)能環(huán)保”轉(zhuǎn)型升級,上半年投資設(shè)立江蘇金節(jié)能環(huán)保投資控股公司、增資子公司金茂鋼寶以及金凱節(jié)能環(huán)保收購FIDII(HK)100%股權(quán),有助于整合現(xiàn)有節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)鋼材交易平臺,同時快速占領(lǐng)環(huán)保領(lǐng)域相關(guān)藍(lán)海市場,從而實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)定長遠(yuǎn)發(fā)展。
預(yù)計(jì)公司2015、2016年EPS為-0.20元、0.01元,維持“買入”評級。（來源：長江證券 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
